價格戰致淨利潤大跌近3成，箭牌家居稱將優化促銷政策，推動內部降本增效-k8凯发官网网址

新聞出處：時代週報

下滑，拖累箭牌家居的盈利表現。

9月19日，箭牌家居就2023年中期業績召開說明會，董事長謝嶽榮、董事會秘書楊偉華、財務總監彭小內等管理層出席。箭牌家居下滑乃至淨利潤下降的問題受到投資者關注。

今年上半年，箭牌家居實現營業收入約34.34億元，同比增長3.84%；實現淨利潤約1.71億元，同比下滑28.37%。箭牌家居在2023年中報中指出，淨利潤下滑主要系下降所致。報告期內，箭牌家居毛利率為29.44%，較去年同期下滑5.4個百分點。

可供對比的是，根據wind數據，箭牌家居2022年的銷售為32.11%，而行業銷售毛利率中位數為22.40%，行業頭部企業東鵬控股、蒙娜麗莎、惠達衛浴的銷售毛利率分別為29.05%、23.04%、23.73%。

業績說明會上，有投資者表達了對箭牌家居盈利能力的關心。對此，箭牌家居管理層人士回應稱，報告期內下滑系促銷力度加大所致，公司將繼續圍繞智能化優化產品結構，提升產品毛利率，並推動降本增效改善盈利能力。

下滑也對箭牌家居2023年目標的達成提出挑戰。

箭牌家居計畫在2023年實現營業收入、淨利潤同比增長15%-25%的目標。上半年的業績表現與年度目標仍有明顯差距。

9月22日，箭牌家居董事會辦公室相關人士回復時代週報記者稱，2023年的最終經營業績公司將按照資訊披露相關要求及時進行披露，“下半年，公司重點推動零售管道的增長、優化促銷政策、全方位推動內部降本增效，進一步促進公司收入增長並提升盈利水準。”

增收不增利

作為房地產後週期行業，衛浴行業同樣受到房地產週期影響。

今年上半年，房地產市場整體表現先揚後抑，一季度在積壓需求集中釋放以及前期政策效果顯現等因素帶動下，迎來了一波“小陽春”行情，但隨著前期積壓需求基本釋放完畢，二季度未能延續回暖態勢，居民購房預期走低，房地產開發投資持續承壓。

受房地產市場下行影響，精裝大盤整體不達預期。奧維雲網監測數據顯示，今年上半年全國新開盤專案627個，同比下降31.5%，精裝規模37.58萬套，同比下降45.1%。其中，衛浴7件套（坐便器、、花灑、洗面盆、浴室櫃、淋浴屏、）累計精裝規模達212萬套，同比下降45.2%。

市場規模收縮，箭牌家居亦受到一定程度的衝擊。

“公司產品所處行業與房地產行業具有一定的相關性，若房地產回暖不及預期，一定程度上可能影響公司工程管道的銷售。”箭牌家居在2023年中報中表示。

今年上半年，箭牌家居實現營業收入約34.34億元，同比增長3.84%；實現歸母淨利潤約1.71億元，同比下滑28.37%。

增收不增利的原因指向箭牌家居以價換量。

箭牌家居管理層人士在業績說明會上表示，今年年初，基於對市場的判斷，為擴大市場份額，公司實施了積極的銷售政策，加大市場促銷力度，促進了主要產品品類的銷售增長，但促銷力度加大同時拉低了公司2023年上半年的，毛利率的降低影響了公司上半年的盈利表現。

中報顯示，今年上半年，箭牌家居衛生實現收入約16.71億元，同比增長9.70%，同比下降7.54個百分點至29.58%；龍頭五金實現收入約9.48億元，同比增長4.79%，毛利率同比下降4.77個百分點至27.85%；浴室傢俱實現收入約3.35億元，同比下降6.22%，毛利率同比下降6.44個百分點至28.12%。

箭牌家居董事會辦公室相關人士向時代週報記者表示，結合市場情況，下半年公司的促銷政策將聚焦主銷產品、聚焦主推產品、聚焦自產型號，在確保主要產品促銷力度同時優化促銷產品結構，減少銷售政策對的影響。 

圖源：箭牌家居2023年中報

行銷管道方面，箭牌家居的零售門店、電商和家裝客戶等管道收入占比合計75.15%，工程管道收入（含精裝房和公共建築工程專案）占比為24.85%。箭牌家居在2023年中報中表示，這一較為均衡的業務分佈，有效滿足購買者、舊房二次裝修的消費者、推出精裝修商品住房的房地產企業以及酒店、學校、醫院、寫字樓等單位等下游客戶的需求，降低房地產市場波動對公司業務的影響。

天風證券在一份研報中指出，箭牌家居作為國產衛浴龍頭，智能化產品占比提升，管道佈局逐步完善，品牌力不斷鞏固，但考慮到市場競爭格局加劇，調低其盈利預測，預計2023-2025年歸母淨利潤為6.7億元、8.2億元、9.7億元，原值為7.4億元、9.2億元、11.2億元。

發力智能化賽道

為實現2023年營收、淨利潤增長15%-25%的目標，箭牌家居再次打出“智能牌”。

在2023年中報中，箭牌家居引用的天貓新生活研究所發佈的《202年天貓618新消費趨勢》顯示，伴隨著年輕人越來越追求生活的儀式感、精緻感，洗碗機、智能馬桶和電競椅成為中國家庭的“新三大件”，2022年天貓618期間，智能一體式馬桶一躍成為家裝行業銷售冠軍，智慧型馬桶銷量達到了傳統馬桶的4倍。

箭牌家居在2023年中報中稱，根據奧維雲網、中國家電網相關數據顯示，目前在我國的市場普及率約為4%-5%，相比日本接近90%、韓國約60%、美國60%的普及率來說，在未來一段時間內還擁有很大的發展空間。

因此，箭牌家居管理層人士在業績說明會上透露，公司將持續加大研發投入，繼續圍繞智能化、個性化、定制化進行產品佈局和技術升級，通過產品結構的優化，提升產品。

今年上半年，箭牌家居研發投入約1.50億元，同比增長3.07%，占營業收入比例為4.37%。箭牌家居成立智能家居研究院，搭建基於物聯網平臺的智能家居產品開發系統，與華為harmony os connect、天貓精靈等平臺開展合作。

報告期內，箭牌家居銷售數量同比增長37.15%，收入同比增長13.84%，占營業收入比例為20.01%，同比增加1.75個百分點。

除了發力智能化賽道，隨著房地產進入新發展週期，舊房更新、二手房二次裝修成為市場需求重要源泉，箭牌家居將通過多舉措鞏固這一重要板塊的份額。

“目前房地產週期波動對市場有一定影響，但存量房更新市場持續增長也為行業發展帶來機會。”箭牌家居董事會辦公室相關人士介紹，根據市場的變化，箭牌家居在持續加大存量房業務的拓展，產品上針對存量房場景進行功能的開發和升級，如在智能馬桶配置低水壓啟動功能解決老房水壓不穩定問題等；管道建設推進全管道佈局，加大下沉管道、專賣店網點建設和電商推廣；推動經銷商持續提升存量房改造的服務能力，從單一銷售產品逐步向提供解決方案轉變。

箭牌家居在2023年中報中表示， 隨著城鎮化的推進、老舊社區改造等因素釋放的剛需性住房和需求進一步擴大，預計在未來裝修裝飾市場的需求將保持增長。

箭牌家居董事會辦公室相關人士向時代週報記者表示，房地產政策持續優化，為市場帶來了寬鬆預期，房地產市場將有望實現企穩回暖，也將對相關行業的發展帶來積極影響。